Chevron reportó ganancias de 9.900 millones de dólares, o 5,06 dólares por acción diluida, en el tercer trimestre de 2026, casi tres veces los 3.539 millones del mismo periodo del año anterior. Según el comunicado de resultados difundido por Business Wire el 30 de octubre, las ganancias ajustadas fueron de 10.400 millones de dólares, o 5,28 dólares por acción. Para los lectores de Conexión Petrolera, el dato más relevante es el anuncio de que las empresas mixtas de la compañía en Venezuela planean invertir 7.000 millones de dólares en los próximos cinco años.
Los resultados reflejan un entorno de precios altos y márgenes de refinación favorables, aunque inferiores al trimestre anterior: Chevron ganó 12.072 millones de dólares en el segundo trimestre, cuando el Brent promedió 104 dólares frente a 97 en el tercero.
Las cifras del trimestre
El flujo de caja operativo fue de 16.000 millones de dólares, frente a 22.600 millones en el segundo trimestre y 9.400 millones un año antes. El flujo de caja libre alcanzó 12.000 millones y el ajustado 14.200 millones, impulsado por un reembolso de 1.000 millones de dólares de un préstamo de Tengizchevroil y por ingresos de ventas de activos. La inversión de capital fue de 4.000 millones de dólares.
El retorno sobre el capital empleado fue de 17,7 %, frente a 21,4 % en el trimestre previo y 7,6 % un año antes. La deuda total se redujo en 3.500 millones de dólares adicionales, y la deuda neta bajó 7.800 millones en el trimestre. La relación entre deuda y flujo operativo es de 0,6 veces. El dividendo trimestral es de 1,78 dólares por acción, pagadero el 10 de diciembre a los accionistas registrados al 18 de noviembre.
En los nueve primeros meses del año, la compañía acumula ganancias de 24.206 millones de dólares, frente a 9.529 millones en el mismo periodo de 2025.
El peso de la refinación
El segmento downstream ganó 4.931 millones de dólares, frente a 1.137 millones un año antes, mientras que el upstream ganó 5.698 millones, frente a 3.302 millones. La refinación en Estados Unidos alcanzó un récord de 1,093 millones de barriles diarios, con una utilización cercana a 98 %. En contraste, las ventas internacionales de productos refinados cayeron 9 % interanual, algo que el comunicado atribuye a las interrupciones de suministro en Medio Oriente.
La producción neta fue de 3,98 millones de barriles equivalentes de petróleo diarios, por debajo de los 4,09 millones de hace un año. La compañía explica la caída por menores derechos de producción asociados a los precios más altos y por el efecto del conflicto en Medio Oriente, compensados en parte por producción récord en activos operados en Australia, mayor producción en el Golfo de América y un mes de producción en Venezuela tras un cambio en la contabilidad de su participación.
Lo que dijo Wirth
El presidente y director ejecutivo, Mike Wirth, resumió el trimestre así: «We delivered strong operational performance and disciplined execution» (en español, «logramos un sólido desempeño operativo y una ejecución disciplinada»), mientras continúa invirtiendo para aumentar la oferta de energía. En otra frase del comunicado afirmó: «We’re reinvesting to bring more energy to a supply-constrained market» (en español, «estamos reinvirtiendo para llevar más energía a un mercado con oferta limitada»).
Venezuela: cifras y contexto
El comunicado destaca para Venezuela mejores términos comerciales y una mayor superficie. Las empresas mixtas de Chevron planean invertir 7.000 millones de dólares en los próximos cinco años, y la compañía señala que la producción en ese país podría más que duplicarse en ese lapso. La cifra coincide con la que había adelantado Bloomberg Línea en octubre al reseñar la conferencia CEPEG en Maracaibo.
En esa conferencia, el presidente de PDVSA, Héctor Obregón Pérez, afirmó que la producción nacional ronda 1,24 millones de barriles diarios, con una meta de 1,3 millones para finales de año. Roy Biagioni, presidente de la Cámara Petrolera de Venezuela, capítulo Zulia, comentó que Chevron ya cuenta con generación eléctrica propia y planea añadir otra unidad. Es una señal de que la inversión anunciada se acompaña de soluciones propias de infraestructura, ante las limitaciones del sistema eléctrico.
Conviene distinguir entre lo anunciado y lo ejecutado. El plan de 7.000 millones es una intención de inversión en cinco años; no constituye un desembolso ya realizado. Su materialización dependerá de las condiciones regulatorias, de la disponibilidad de equipos y de las licencias aplicables.
Otros hitos del trimestre
El comunicado menciona además acuerdos en el Bakken para reducir costos de midstream en cerca de 50 %, un descubrimiento de crudo y condensado costa afuera en la cuenca del Bajo Congo, en Angola, y un acuerdo de exploración con la Corporación Nacional de Petróleo de Libia en la cuenca de Sirte. También se completó la venta del negocio de combustibles minoristas en Camboya y comenzó la producción en una planta de procesamiento de semillas oleaginosas en Luisiana.
En Estados Unidos, la producción upstream superó los dos millones de barriles equivalentes diarios por quinto trimestre consecutivo. En el ámbito internacional, la compañía registró nuevos récords de producción en el Mediterráneo oriental y en Australia.
Qué esperar
Con el Brent por debajo de 100 dólares tras la fuerte caída de la semana pasada, los resultados del cuarto trimestre podrían ser menos favorables que los de los dos últimos. Los analistas y los mercados seguirán de cerca la evolución de los márgenes de refinación y el desempeño de las operaciones en Venezuela. Conexión Petrolera continuará informando sobre las inversiones de las operadoras internacionales en el país.
Qué significan estos resultados para el mercado
Las ganancias de Chevron reflejan un ciclo de precios del crudo muy superior al de 2025, cuando el Brent promedió 69 dólares en el tercer trimestre frente a 97 dólares este año. Esa diferencia explica buena parte del salto interanual de las utilidades. Sin embargo, el reciente descenso del Brent hacia los 100 dólares y la caída semanal de alrededor de 12 % sugieren que los márgenes podrían moderarse en el último trimestre, si los precios no se recuperan.
La compañía también mostró disciplina financiera: redujo la deuda, mantuvo el dividendo y limitó la inversión de capital a 4.000 millones de dólares en el trimestre. Ese equilibrio entre retornos al accionista y crecimiento selectivo es el sello de la estrategia que sus directivos han defendido ante los inversionistas.
Una nota sobre la contabilidad en Venezuela
El comunicado señala que el trimestre incluyó un mes de producción en Venezuela tras un cambio al método de contabilización por participación patrimonial. En términos prácticos, esto significa que los resultados de las empresas mixtas se reflejan de otra manera en los estados financieros de Chevron. Para los lectores, la consecuencia es que las cifras de producción venezolana del trimestre no son comparables de forma directa con periodos anteriores.
Fuentes consultadas
Elaborado con base en el comunicado de resultados de Chevron (Business Wire, 30 de octubre), en la cobertura de Egypt Oil & Gas y en Bloomberg Línea. Información corporativa en Chevron.
Foto de portada: Josep M Bové / Unsplash.
